Как понимание поведенческих финансов помогает инвесторам отслеживать свое поведение и избегать ошибок, ведущих к финансовым потерям.

Автор: Лиза Майер-Мараховска. Бизнес-психолог. Консультант по управлению. Основатель Mind Practice

www.mind-practice.com

Партнер консалтинговой компании EMYL & Associates

www.emylgroup.com

Человек – не бездушная машина. Эмоции и другие психологические факторы часто влияют на наши решения. Люди совершают ошибки даже при принятии инвестиционных решений, что приводит к неэффективности на рыночном уровне. Основываясь на поведенческих финансах, 80% инвестиций делаются на эмоциях.

Что такое поведенческие финансы?

Поведенческие финансы – ветвь поведенческой экономики, которая объединяет когнитивную и поведенческую психологию с бизнесом, финансами и традиционной экономикой, помогая объяснить иррациональный выбор людей, а также заработать или сохранить деньги.

Психологи Дэниел Канеман и Амос Тверски – отцы поведенческой экономики и финансов. Дэниел Канеман – почетный профессор психологии и общественных связей Принстонского университета, в 2002 году получил Нобелевскую премию за «применение психологической методики в экономической науке, в особенности в исследовании формирования суждений и принятия решений в условиях неопределенности».

В тесной связи с поведенческой экономикой концепция поведенческих финансов объясняет, что происходит, когда эмоции участвуют в финансовых решениях, которые влияют на фондовый рынок, на цены отдельных акций и распределение финансовых ресурсов как в сбережениях, так и в привычках расходования денежных средств.

Против финансовой теории

Теория классических финансов опирается на то, что люди независимы от эмоций, рациональны и стремятся повысить свое богатство, максимизировать благосостояние.

Поведенческая экономика контрастирует с классической теорией и показывает, что люди не всегда выбирают рациональный вариант, когда им приходится принимать финансовые решения.

Традиционная теория финансов игнорирует влияние эмоций, поскольку предполагает, что люди ведут себя рационально и предсказуемо. Поведенческие экономисты утверждают, что люди не всегда могут дистанцироваться от своих эмоций, когда дело доходит до важных решений.

В реальном мире люди часто поступают нерационально.

Новые эмпирические исследования в области поведенческих финансов показывают, что чувства и эмоции действительно играют роль в принятии решений инвесторами, а индивидуальная психология влияет на последующее ценообразование активов и финансовые решения. Цель поведенческих финансов – помощь в принятии рациональных инвестиционных решений и разумного финансового поведения.

В ПОВЕДЕНЧЕСКИХ ФИНАНСАХ ВЫДЕЛЯЮТ СЛЕДУЮЩИЕ КЛЮЧЕВЫХ ОБЛАСТИ:

1. Эмоции являются основной причиной того, что люди делают иррациональный выбор.

2. Эвристика заключается в том, что инвесторы могут принимать финансовые решения на основе определенного набора личных идей или ценностей, которые могут быть связаны или не связаны с основными экономическими принципами.

3. Фрейминг. Люди оценивают вероятности по-разному, в зависимости от того, как они им были представлены или «обрамлены». Например, вам предоставляется следующий выбор: один вариант – это инвестиция с вероятностью 90%, которая приведет к прибыли, а другая – инвестиция с 10% вероятностью привести к убытку. Исследование Канемана показало, что даже если эти варианты относятся к одним и тем же инвестициям, большинство людей естественным образом склоняются к первому варианту. Это потому, что он оформлен таким образом, чтобы подчеркнуть положительный и желаемый результат.

4. Влияние на рынок. Жадность, страх, эйфория и волнение могут влиять на психологию рынка.

В ОБЛАСТИ ПОВЕДЕНЧЕСКИХ ФИНАНСОВ ЕСТЬ ПЯТЬ ОСНОВНЫХ КОНЦЕПЦИЙ:

● Ментальный учет. Люди придают одним и тем же деньгам разную ценность на основе субъективных критериев, что приводит к пагубным результатам. Концепция из области поведенческой экономики была представлена в 1999 году лауреатом Нобелевской премии экономистом Ричардом Талером.

● Эмоциональный разрыв. Относится к навыкам принятия решений человеком, основанным на таких эмоциях, как тревога, страх, возбуждение, радость и т. д.

● Привязка/якорь возникает, когда человек привязывает определенный уровень расходов к определенному контексту.

● Самоатрибуция – склонность быть сверхуверенным и игнорировать чужие знания, а также приписывать успех личным навыкам, а неудачи – внешним обстоятельствам.

● Стадное поведение – когда люди следуют за действиями и поведением группы, а не руководствуясь собственными решениями.

КОГНИТИВНАЯ И ЭМОЦИОНАЛЬНАЯ ПРЕДВЗЯТОСТЬ У ИНВЕСТОРОВ

●Когнитивные предубеждения связаны с принятием решений на основе установленных концепций, которые могут быть неверными.

●Эмоциональные предубеждения возникают спонтанно на основе личных ощущений человека, в момент принятия решения.

Когда мы анализируем наш мир с учетом собственных предубеждений, мы пропускаем все решения через ряд фильтров, созданных на основе нашего опыта, которые иногда делает эти решения необъективными и предвзятыми.

Поведенческие психологи выделяют ряд типов предубеждений, актуальных для инвесторов.

Распространенные предубеждения в инвестировании

Смещение диспозиции – склонность инвесторов продавать прибыльные акции, а убыточные активы, держать в портфеле в надежде на то, что они вырастут.

Предвзятость подтверждения – происходит, когда люди склонны признавать доказательства, подтверждающие их собственные интерпретации и убеждения, и игнорировать те доказательства, которые им противоречат.

Экспериментальная предвзятость – систематическая ошибка возникает, когда память о недавних событиях делает инвесторов предвзятыми или заставляет поверить в то, что событие с большей вероятностью произойдет снова.

Неприятие потерь – склонность к удержанию проигрышных позиций. Неосознанная надежда на то, что акция может вырасти. Неприятие убытков – наиболее распространенное поведение среди инвесторов.

Предвзятость к знакомству – когда инвесторы склонны вкладывать деньги в то, что они знают, например, в местные компании.

Как помогает знание поведенческих финансов?

Принятие решений считается сложной задачей, потому что инвесторы вынуждены иметь дело с рисками, альтернативами, неопределенностью и динамической средой.

Инвестиционный процесс, который включает в себя сбор информации, подбор акций, удержание и продажу инвестиций с последующим новым выбором, полон психологических ловушек. Осознавая и избегая поведенческих предубеждений, инвесторы смогут принимать более беспристрастные решения и не стать их жертвой.

Поведенческие финансы помогают понять, как на финансовые решения, связанные с инвестициями, пенсионными накоплениями, кредитами и долгами, влияют человеческие эмоции и предубеждения. Помогают свести к минимуму переоценку или недооценку риска.

Практическое применение поведенческих финансов

Многие инвесторы склонны к нежелательной предвзятости. Услуги финансового консультанта или специалиста по финансовому планированию могут обеспечить буфер между вашими эмоциями и финансовыми решениями, которые вы принимаете.

Финансовый советник, обладающий знаниями в области поведенческих финансов, может обеспечить своему клиенту устойчивость к риску и помощь в принятии более обоснованных решений – например, о пенсионных накоплениях.

Ошибочно полагать, что одна только информация о поведенческих и классических финансах позволит принимать лучшие решения во время стресса. Кроме необходимой структуры, плана и правил, необходима эмоциональная устойчивость, которая поможет контролировать и управлять нашей врожденной эмоциональной реакцией на непосредственное окружение и контекст. Существуют инновационные психотерапевтические методы, позволяющие развить эмоциональный нейтралитет и укрепить эмоциональную устойчивость.

Поведенческие финансы не обещают инвестиционных чудес, но они учат внимательно следить за своим поведением, держать эмоции под контролем, что, в свою очередь, поможет избежать ошибок, которые могут угрожать вашему финансовому благополучию.