Дефолта не будет! Несмотря на тревожные весенние ожидания, США все-таки поднимут в очередной раз потолок государственного долга, который сегодня достигает US$ 31,4 трлн. Эта сумма делает Америку крупнейшим государством-должником в мире.

Чтобы США могли продолжать выполнение бюджетных обязательств, потолок государственного долга приходится постоянно поднимать. Обычно американский конгресс одобряет эту процедуру без эксцессов, однако этой весной страсти не на шутку накалились из-за споров – «слоны» потребовали от «ослов» сокращения бюджетных расходов, тогда как последние призвали конгрессменов поднять потолок госдолга без особых условий.

В истории еще не было случая, чтобы республиканцы и демократы не смогли договориться о повышении лимита госдолга. Так, после окончания Второй мировой войны потолок поднимали более 100 раз. Если в 1939 году он был установлен на уровне US$ 45 млрд, то к 2023 году вырос в 70 раз.

Кризис, похожий на сегодняшний, наблюдался в 2011 году, когда потолок госдолга подняли всего за несколько дней до даты Х. Эти проволочки быстро ударили по американской экономике: в ответ международное рейтинговое агентство Standard & Poor's впервые в истории понизило долгосрочный кредитный рейтинг США до уровня АА+, сумма дополнительных расходов составила US$ 1,3 млрд.

Нередко политические дебаты, связанные с потолком госдолга, приводили к так называемому шатдауну, когда государственные служащие уходили в вынужденный отпуск до тех пор, пока конгрессмены не договорятся друг с другом. Например, более миллиона государственных служащих провели неделю в увольнении, пока президент Билл Клинтон и спикер палаты представителей республиканцев Конгресса США Ньют Гингрич искали общий язык.

ПОЧЕМУ ДОЛГ США ПОСТОЯННО РАСТЕТ?

Государственный долг США, или объем задолженности федерального правительства перед кредиторами, начал резко расти в начале 2000-х. На протяжении многих лет расходы бюджета превышают доходы, и для покрытия дефицита приходится брать деньги в долг, например, на дополнительные меры поддержки населения в период кризиса 2008–2009 годов или пандемии. Сегодня государственный долг США составляет 129% ВВП. Пока у правительства есть средства, чтобы обслуживать его и выплачивать по нему проценты, никакой тревоги не возникает.

В то же время, когда деньги в казне заканчиваются, появляется угроза дефолта, то есть неисполнения государством своих обязательств по долгам перед кредиторами.

Дело в том, что для покрытия дефицита Казначейство США выпускает государственные облигации, которые продает на внутреннем и внешнем рынках. Спрос на них остается стабильно высоким. Даже если тело долга не увеличивается, купоны держателям облигаций начисляются, из-за чего госдолг продолжает расти.

Держателями долговых бумаг США, так называемых трежерис, выступают как частные инвесторы и фонды, так и другие государства. Например, крупнейшими кредиторами США выступают Япония и Китай, в целом иностранные государства держат 23% от общего объема долга, или US$ 7,4 трлн.

Для сравнения, Россия в 2022 году владела трежерис всего на US$ 2 млрд. Облигации, нужно отметить, выпускаются в долларах США, за эмиссию которых отвечает Федеральная резервная система США. Поэтому в критической ситуации правительство может идти на дополнительную эмиссию валюты, чтобы избежать дефолта.

На самом деле, США уперлись в потолок госдолга еще 19 января 2023 года, когда Казначейство США ввело ряд чрезвычайных мер, и сегодня ведомство фактически покрывает долги за счет поступающих налогов и остатков на счетах. Однако в условиях сокращения налоговых поступлений средств по-прежнему не хватает. Процентные платежи, выплачиваемые держателям гособлигаций США, продолжают расти в том числе из-за повышения ставки ФРС, и к концу года их объем может достичь US$ 700 млрд.

ВОЗМОЖЕН ЛИ В США ДЕФОЛТ?

Сценарий дефолта является маловероятным даже в условиях сильной поляризации политической системы – слишком велика цена и слишком тяжелы последствия для всего мирового финансового рынка. В случае его объявления мир столкнется с экономической катастрофой.

В частности, дефолт может обернуться глобальной дедолларизацией, которая и так набирает обороты с 2001 года: за последние 20 лет доля доллара в мировых резервах упала с 73% до 58%. После начала российско-украинского конфликта Китай и Индия все чаще используют в торговых расчетах национальные валюты.

Президент России Владимир Путин заявил, что две трети торгового оборота оплачиваются рублями и юанями. Недавно Китай также заключил недолларовые соглашения с Бразилией и Казахстаном.

Дефолт может обернуться глобальной дедолларизацией, которая и так набирает обороты с 2001 года: за последние 20 лет доля доллара в мировых резервах упала с 73% до 58%

В случае объявления дефолта доверие международных инвесторов к экономике США будет подорвано. Процентные ставки вырастут, а значит, и домохозяйства, и банковская система в целом столкнутся с дополнительной нагрузкой.

В мае 2023 года банки и компании, управляющие капиталом, активно готовились к последствиям потенциального дефолта. По мнению аналитиков, дисфункция рынка казначейских облигаций способна быстро распространиться на рынки деривативов, ипотечных кредитов и товаров, поскольку они используются в качестве залога для обеспечения сделок и кредитов.

Дефолт по трежерис мог произойти уже 1 июня, однако власти США в очередной раз смогли урегулировать ситуацию. 2 июня сенат США большинством голосов принял закон, который приостанавливает действие потолка госдолга страны до 1 января 2025 года. Со 2 января 2025 года лимит госдолга повысится «для выполнения обязательств, выпущенных в период приостановки». Уровень повышения будет установлен позднее.