Потолок долга

Просмотров:  338

Дефолта не будет! Несмотря на тревожные весенние ожидания, США все-таки поднимут в очередной раз потолок государственного долга, который сегодня достигает US$ 31,4 трлн. Эта сумма делает Америку крупнейшим государством-должником в мире.

Чтобы США могли продолжать выполнение бюджетных обязательств, потолок государственного долга приходится постоянно поднимать. Обычно американский конгресс одобряет эту процедуру без эксцессов, однако этой весной страсти не на шутку накалились из-за споров – «слоны» потребовали от «ослов» сокращения бюджетных расходов, тогда как последние призвали конгрессменов поднять потолок госдолга без особых условий.

В истории еще не было случая, чтобы республиканцы и демократы не смогли договориться о повышении лимита госдолга. Так, после окончания Второй мировой войны потолок поднимали более 100 раз. Если в 1939 году он был установлен на уровне US$ 45 млрд, то к 2023 году вырос в 70 раз.

Кризис, похожий на сегодняшний, наблюдался в 2011 году, когда потолок госдолга подняли всего за несколько дней до даты Х. Эти проволочки быстро ударили по американской экономике: в ответ международное рейтинговое агентство Standard & Poor's впервые в истории понизило долгосрочный кредитный рейтинг США до уровня АА+, сумма дополнительных расходов составила US$ 1,3 млрд.

Нередко политические дебаты, связанные с потолком госдолга, приводили к так называемому шатдауну, когда государственные служащие уходили в вынужденный отпуск до тех пор, пока конгрессмены не договорятся друг с другом. Например, более миллиона государственных служащих провели неделю в увольнении, пока президент Билл Клинтон и спикер палаты представителей республиканцев Конгресса США Ньют Гингрич искали общий язык.

Госдолг США

ПОЧЕМУ ДОЛГ США ПОСТОЯННО РАСТЕТ?

Государственный долг США, или объем задолженности федерального правительства перед кредиторами, начал резко расти в начале 2000-х. На протяжении многих лет расходы бюджета превышают доходы, и для покрытия дефицита приходится брать деньги в долг, например, на дополнительные меры поддержки населения в период кризиса 2008–2009 годов или пандемии. Сегодня государственный долг США составляет 129% ВВП. Пока у правительства есть средства, чтобы обслуживать его и выплачивать по нему проценты, никакой тревоги не возникает.

В то же время, когда деньги в казне заканчиваются, появляется угроза дефолта, то есть неисполнения государством своих обязательств по долгам перед кредиторами.

Дело в том, что для покрытия дефицита Казначейство США выпускает государственные облигации, которые продает на внутреннем и внешнем рынках. Спрос на них остается стабильно высоким. Даже если тело долга не увеличивается, купоны держателям облигаций начисляются, из-за чего госдолг продолжает расти.

Госдолг США

Держателями долговых бумаг США, так называемых трежерис, выступают как частные инвесторы и фонды, так и другие государства. Например, крупнейшими кредиторами США выступают Япония и Китай, в целом иностранные государства держат 23% от общего объема долга, или US$ 7,4 трлн.

Для сравнения, Россия в 2022 году владела трежерис всего на US$ 2 млрд. Облигации, нужно отметить, выпускаются в долларах США, за эмиссию которых отвечает Федеральная резервная система США. Поэтому в критической ситуации правительство может идти на дополнительную эмиссию валюты, чтобы избежать дефолта.

На самом деле, США уперлись в потолок госдолга еще 19 января 2023 года, когда Казначейство США ввело ряд чрезвычайных мер, и сегодня ведомство фактически покрывает долги за счет поступающих налогов и остатков на счетах. Однако в условиях сокращения налоговых поступлений средств по-прежнему не хватает. Процентные платежи, выплачиваемые держателям гособлигаций США, продолжают расти в том числе из-за повышения ставки ФРС, и к концу года их объем может достичь US$ 700 млрд.

Вероятность рецессии в США

ВОЗМОЖЕН ЛИ В США ДЕФОЛТ?

Сценарий дефолта является маловероятным даже в условиях сильной поляризации политической системы – слишком велика цена и слишком тяжелы последствия для всего мирового финансового рынка. В случае его объявления мир столкнется с экономической катастрофой.

В частности, дефолт может обернуться глобальной дедолларизацией, которая и так набирает обороты с 2001 года: за последние 20 лет доля доллара в мировых резервах упала с 73% до 58%. После начала российско-украинского конфликта Китай и Индия все чаще используют в торговых расчетах национальные валюты.

Президент России Владимир Путин заявил, что две трети торгового оборота оплачиваются рублями и юанями. Недавно Китай также заключил недолларовые соглашения с Бразилией и Казахстаном.

Дефолт может обернуться глобальной дедолларизацией, которая и так набирает обороты с 2001 года: за последние 20 лет доля доллара в мировых резервах упала с 73% до 58%

В случае объявления дефолта доверие международных инвесторов к экономике США будет подорвано. Процентные ставки вырастут, а значит, и домохозяйства, и банковская система в целом столкнутся с дополнительной нагрузкой.

В мае 2023 года банки и компании, управляющие капиталом, активно готовились к последствиям потенциального дефолта. По мнению аналитиков, дисфункция рынка казначейских облигаций способна быстро распространиться на рынки деривативов, ипотечных кредитов и товаров, поскольку они используются в качестве залога для обеспечения сделок и кредитов.

Дефолт по трежерис мог произойти уже 1 июня, однако власти США в очередной раз смогли урегулировать ситуацию. 2 июня сенат США большинством голосов принял закон, который приостанавливает действие потолка госдолга страны до 1 января 2025 года. Со 2 января 2025 года лимит госдолга повысится «для выполнения обязательств, выпущенных в период приостановки». Уровень повышения будет установлен позднее.